原油價格起波瀾 原油行業市場機遇分析2024

• 方蔓桃 2023年12月5日 來源：百度 888 55
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數據顯示，原油生產平穩增長，進口較快增長。9月份，生產原油1687萬噸，同比增長0.3%，增速比8月份放緩2.8個百分點，日均產量56.2萬噸。進口原油4574萬噸，同比增長13.7%，增速比8月份回落17.2個百分點。1—9月份，生產原油15672萬噸，同比增長1.9%。進口原油42427萬

近日，原油價格再掀波瀾。分析人士表示，多頭仍在押注OPEC+會議能夠達成統一的減產協議，會前油價波動將較為劇烈。原油價格的劇烈波動，使國內石化行業面臨較大風險挑戰，行業迫切需要加強風險管理。

今年以來，龍頭企業紛紛套保以應對風險。業內人士認為，期貨市場是企業對沖經營風險的重要法寶。國內期貨交易所以期現一體化建設為牽引，形成有機聯系、功能互補的統一大市場，可以滿足產業鏈不同類型、不同發展階段企業的貿易、融資、風險管理需求，有助于產業鏈穩健發展。

如果你想了解原油行業的內外部環境、行業發展現狀、產業鏈發展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業、發展趨勢、機會風險、發展策略與投資建議等信息……我們研究院撰寫的《2023-2028年中國原油市場深度調查研究報告》。重點分析了我國原油行業將面臨的機遇與挑戰，對原油行業未來的發展趨勢及前景作出審慎分析與預測。

數據顯示，原油生產平穩增長，進口較快增長。9月份，生產原油1687萬噸，同比增長0.3%，增速比8月份放緩2.8個百分點，日均產量56.2萬噸。進口原油4574萬噸，同比增長13.7%，增速比8月份回落17.2個百分點。1—9月份，生產原油15672萬噸，同比增長1.9%。進口原油42427萬噸，同比增長14.6%。原油加工保持較快增長。9月份，加工原油6362萬噸，同比增長12.0%，增速比8月份回落7.6個百分點，日均加工原油212.1萬噸。1—9月份，加工原油55484萬噸，同比增長11.5%。

回顧今年原油價格走勢，中國石油經濟技術研究院石油市場所高級經濟師石洪宇表示：“2023年上半年，在美聯儲連續加息以及歐美銀行業動蕩的背景下，宏觀經濟形勢擔憂主導國際油價震蕩下行，上半年布倫特原油均價為79.91美元/桶，同比下跌23.85%。三季度，美聯儲加息周期接近尾聲，宏觀面壓力有所減輕。同時，沙特、俄羅斯延續自愿減產至年底，導致市場供應顯著收緊，支撐國際油價連續沖高。”

拉長時間看，近兩年錯綜復雜的國際政治、經濟形勢使得能源價格波動加劇。“俄烏沖突使美國、俄羅斯和中東資源國在能源領域相對平衡的狀態被打破，改變了全球能源貿易格局。”石洪宇認為，在西方制裁下，全球能源流向的“區域化”、“陣營化”趨勢顯現。“美國將繼續加大油氣出口;俄羅斯將努力拓展印度等亞洲能源市場;中亞地區受俄羅斯影響，能源供應的不穩定性有所增加。”

11月21日，國家發展改革委信息顯示，根據近期國際市場油價變化情況，按照現行成品油價格形成機制，自當天24時起，國內汽、柴油價格(標準品)每噸分別下調340元和330元。

注意到，隨著此次價格調整，近期成品油迎來“四連跌”。今年以來，我國成品油價格如坐過山車，整體呈現出“十漲十跌三擱淺”走勢。

本輪計價周期內，國際油價震蕩下行，整體均價環比下跌。其中，經濟方面的利空影響成為導致油價下跌的主要影響因素。

受到國際油價震蕩走低影響，變化率持續負向波動，據金聯創測算，截至11月21日第十個工作日，參考原油品種均價為78.48美元/桶，變化率為-7.44%，國內零售價兌現四連跌。其中，汽油下調340元/噸，柴油330元/噸，折升價為：89#0.25元，92#0.27元，95#0.28元，0#0.28元。本輪下調兌現后，92#汽油除西藏、海口等個別地市外，基本回落“7元時代”。

由于庫存增加和對供應緊張擔憂消退，9月底高點以來，國際原油期貨價格大幅下跌。本輪油價回落過程中，下游企業因自身所處產業鏈位置及產業供需狀況的差別，所受影響也不一樣。如PTA價格跟跌情況一般反而跟漲步伐較為堅定，而瀝青價格則不堪一擊。業內人士表示，從投資角度看，部分庫存較低、基本面供需預期相對較好的化工品種，通常能夠從油價變動中得到利潤調整，不管是期貨品種，還是相關產業鏈企業，都仍具備配置價值。

最近一周，國際原油價格坐上“過山車”。11月16日，WTI原油、倫特原油價格都下跌了4.5%以上，創下七月以來最低水平。次日，兩大原油期貨價格又大幅反彈，漲幅超4%。整體看來，WTI原油期貨價格在今年第三季度上漲了25.56%，10月初至今又累計下跌14.6%。

原油LOF凈值也存在相似的走勢。三季度，多只原油LOF領漲，其中，易方達原油LOF、嘉實原油LOF、南方原油LOF季度內凈值漲幅超過20%。不過，10月以來，原油行情逐漸走弱，主題LOF的收益也逐漸回吐。上述三只漲得最快的產品，跌幅也最大，十月至今，凈值下跌幅度都超過了11%。

可見，原油LOF具有較高的波動性。對此，嘉實基金表示，投資者應該盡量避免參與不熟悉的品種，“高溢價最終會回到LOF凈值，不可能一直持續下去”。盈米基金研究員李泠冰也提醒投資者，基金凈值才是基金實際價值的真正反映，場內基金超高的溢價率說明該基金價格脫離其價值，存在較高的泡沫性，后期下跌的概率較大。

歐佩克在報告中預測，今年全球石油日均需求量較去年將增加246萬桶，比上個月的預測增加2萬桶。歐佩克說，這一預測基于強勁的全球經濟增長勢頭、原油現貨市場表現和中國原油進口。

原油行業市場投資機遇分析

國際原油價格大幅下跌是導致國內油價近期持續下調的主要原因，此外，關于國內市場供需情況、成品油批發價格，各大機構也給出了最新的研判分析。

與原油市場唇齒相依的化工產業經濟總量大、產業鏈條長、關聯覆蓋廣，面對日益復雜嚴峻的外部環境，石化產業鏈不穩定性進一步凸顯，石化行業面臨較大的風險挑戰，行業迫切需要加強風險管理。

在原油價格的巨大波動中，石化行業龍頭企業，如恒逸石化、榮盛石化、桐昆股份、東方盛虹、新鳳鳴等公司在2023年半年報中表示，為了規避原油等原材料市場價格波動，鎖定預期利潤，控制運營風險，公司充分利用期貨市場的保值功能，開展期貨套期保值業務，合理規避價格波動給公司生產經營帶來的不利影響，從而控制公司生產經營風險。

中信期貨相關人士表示，國內原油期貨上市以來，為石化企業規避風險提供了支持。“油價的波動不論是產業邏輯上、數量分析邏輯上，甚至交易邏輯上都會對化工品價格產生一定影響。”

卓創資訊分析顯示，國內成品油需求疲軟，中下游客戶缺失信心，企業出貨壓力較大，本周期國內成品油批發價格也呈現震蕩下跌走勢。金聯創分析師王珊也表示，時值汽油消費淡季，油價大幅下調預期又籠罩市場，生產端國內煉廠開工率仍較低，需求端亦缺乏利好支撐，下游用戶觀望情緒加重，入市采購十分謹慎，汽柴油無論零售價還是批發價，近期始終處在承壓運行的態勢。對于后市，王珊認為，汽柴油需求端或將延續平穩走勢，國內資源供應波動不大，預計未來交易價格或仍有回落空間。

根據國內成品油零售限價“十個工作日”的調整原則，下一輪調整時間為12月5日24時。

進入四季度，全球原油市場的基本面將呈現由強轉弱的態勢。從全球經濟來看，美國或有一次加息的可能，短時內會抑制油價。從供應來看，沙特與俄羅斯將減產計劃延期至今年年底的消息已提前發酵，因此 "減產"對于原油市場的支撐力度將大打折扣。從需求來看，全球石油消費已進入消費淡季，全球一些煉廠也將進入檢修維護期，隨著年末寒流的來襲，屆時會提振區域性的部分石油制品的需求，但對整個原油市場的提振已有所減弱。

本研究咨詢報告由中研普華咨詢公司領銜撰寫，揭示了原油市場潛在需求與潛在機會，為戰略投資者選擇恰當的投資時機和公司領導層做戰略規劃提供準確的市場情報信息及科學的決策依據，同時對銀行信貸部門也具有極大的參考價值。若你想了解更多行業詳情請點擊中研普華產業研究院為你獨家定制的《2023-2028年中國原油市場深度調查研究報告》。

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