鋰電池電解液行業產能過剩 2023年電解液行業發展前景和趨勢

• 黃江 2023年7月11日 來源：新浪 555 31
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去年下半年，電解液已經歷一輪降價，2023年開局，新能源車增速不及預期，疊加一季度淡季，部分電解液公司業績承壓，如新宙邦一季報凈利潤同比“腰斬”。

2023年鋰電電解液行業二季度迎來回暖，價格環比微漲，5、6月份電解液大廠基本恢復開工，但整體產能利用率偏低，多位電解液行業人士將訂單預期指向三季度。

雖然電解液價格較Q1有所回暖，但企業Q2業績反彈或仍不及預期。電解液公司第一季度與第二季度利潤相差不大，主要原因還是銷量并沒有隨著最近的漲價而增加。

2023年電解液行業發展前景和趨勢

電解液作為鋰電池的四大主材之一(另外三者為正極、負極、隔膜)，是電池中離子傳輸的載體，在正負極之間起傳導鋰離子的作用，為鋰離子提可自由脫嵌的環境，對鋰電池的能量密度、比容量、工作溫度范圍、循環壽命、安全性能等均有重要影響。

去年下半年，電解液已經歷一輪降價，2023年開局，新能源車增速不及預期，疊加一季度淡季，部分電解液公司業績承壓，如新宙邦一季報凈利潤同比“腰斬”。

第二季度電解液大廠整體產能利用率偏低，主要還是由于第二季度淡季疊加終端的汽車銷量停滯不前，但二季度以來電解液訂單開始陸續商榷，第三季度將會有新訂單增量，提升一部分電解液廠開工率。

鋰電池電解液行業產能過剩

去年以來，電解液玩家加速擴產，伴隨新能源車銷量增長放緩，導致短期供應過剩。如今，鋰電池電解液行業產能過剩已從預警變為現實。

6月初，在高工鋰電材料大會上，天賜材料董事長徐金富曾作題為“產能過剩預警下材料企業競爭法則”的演講，其表示：鋰電池電解液在過去兩年產能瘋狂擴張，規劃產能超過850萬噸。而據研究統計，截至2023年3月底，中國電解液產能約140萬噸，到2025年全球電解液需求僅200萬噸左右，目前行業內電解液產能規劃嚴重過剩。

7月10日晚間，有消息稱高盛公司將天賜材料評級下調至賣出，目標價28.80元，即下跌31%。今早開盤股價一路下探。今天記者以投資者身份致電天賜材料投資者熱線，工作人員表示相關負責人目前不在，沒法具體回復，但對于訂單情況，工作人員表示公司目前訂單是正常的，二季度的訂單量比一季度環比上升。

國內多數研究機構仍然看好天賜材料。5月至6月份期間，天風證券、中信證券、華西證券均給予了該公司買入或增持評級。國信證券在7月份發布的研報中，也表示看好產能加速出清的電解液環節中的頭部企業天賜材料等。

天賜材料成立于2000年6月，主營業務為鋰離子電池材料、日化材料及特種化學品兩大業務板塊。該公司是具有較大的影響力的國際一流精細化工企業，電解液龍頭企業之一。

該公司于2014年1月在深交所上市，也曾是一只超級大牛股，2019年-2021年期間，公司股價漲幅超過13倍。2022年以來股價回調了25%左右，但市值仍超過800億元，公司最新股價為41.66元/股。

根據中研普華研究院《2023-2028年電解液市場發展現狀調查及供需格局分析預測報告》顯示：

電解液行業的競爭情況如何？電解液三種主要成分按質量占比排列，分別為：溶劑占約 80%~85%;鋰鹽占 10%~15%;添加劑 5% 。但三種原材料的成本占比則完全不同，最核心的鋰鹽占比最高，現階段能達到 50%~60% 左右;添加劑 10%~20% 之間;溶劑則為 25% 左右。

必須強調的是，這種成本結構僅為估算。電解液的原材料價格近年受多方面影響波動很大，例如主流鋰鹽六氟磷酸鋰噸價較年初高點已經腰斬，常見的溶劑價格更是跌去 60% 以上[2];另一方面，電解液高度定制化，沒有統一標準，針對不同客戶的產品在用料上有所區別，也很難給出準確計算。總體上，電解液原材料成本占比約在 80% 左右，較鋰電池其它主材高出不少 。

電解液的生產流程本身并不復雜，加工成本在總成本中的占比也不高。電解液生產流程主要由溶劑制備、溶劑提純、配制、后處理及灌裝等環節組成。其中，配制是指根據電解液配方和物料加入先后順序，將提純后的溶劑、溶質、添加劑等原料加入配制釜中充分攪拌、混勻，該環節直接決定了電解液的性能指標，是電解液生產流程的核心。

電解液的核心競爭力主要來自成本控制能力和配方，是龍頭企業更明顯的優勢所在。前文已提及，電解液 80% 以上的成本是原材料成本，原材料價格會直接影響企業盈利能力，因此針對上游核心原材料有布局，或議價能力更強的企業往往擁有更強的競爭力。

配方則直接決定了電解液的具體成分配比，直接決定了產品的最終性能，也即產品的競爭力。目前配方的來源主要有電解液廠商獨立研發、與電池廠商合作研發、由電池廠商提供這三種方式，因此有固定下游合作客戶或自研能力強的電解液企業競爭力更為突出。

未來電解液行業發展預測報告

新能源電池的電解液由溶劑、電解質和添加劑組成。目前，由于重量、體積和安全性諸方面的瓶頸，技術已經成熟的液態電解質不再是最優選項。相比之下，固態電池與鋰金屬負極兼容性好，模組空間利用率高、配組靈活，能量密度方面具有相當程度的提升空間，同時固態電池的性質決定了它不存在電解液泄漏風險，且熱穩定性好、不易燃燒，有更好的安全性。

基于前述性能上的優勢，固態電池市場前景良好。據華泰研究測算，2030 年全球固態電池市場總規模預計將達 3,633.7 億元;而由于鈉離子電池具備顯著的資源和成本優勢，可匹配多個應用場景，其單獨構成的市場份額就非常可期，東方財富證券研究所預測，2030 年全球鈉離子電池市場規模將達 3,077.9 億元。

鑒于固態電池中電解質成本占比 40-50%，鈉離子電池中電解質成本占比約 26%，根據光源資本的測算，新型電池技術體系下，2030 年全球新型電解質潛在市場規模近 2,500 億元。寬廣的市場空間之下，各路市場參與者在技術開發上相繼蓄能，行業拐點即將到來。光大證券預計，2024 年至 2025 年將會迎來半固態電池的商業化轉折點，固態電池將優先從高端應用市場開始商業化，例如無人機、醫用等領域，逐步向動力電池及消費電池領域擴展。

我國新型電池市場中，國產化率超過 90%，其中，電解質作為電池關鍵主材，需求可觀，其生產商享有高毛利、低資本投入的優勢。行業風口逐漸形成的背景下，資本愈發青睞這一尚未形成邊界的領域，多企業在研發生產上加速發力，大量可能產生高回報率的投資機會涌向其中。

《2023-2028年電解液市場發展現狀調查及供需格局分析預測報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業的供需狀況、發展現狀、行業發展變化等進行了分析，重點分析了行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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